业绩总结 - 青岛啤酒公司2023年营收为339.37亿元，同比增长5.49%[1] - 青岛啤酒公司2023年归母净利润为42.68亿元，同比增长15.0%[1] - 青岛啤酒公司2023年毛利率为38.66%，同比增长1.8个百分点[1] - 青岛啤酒公司2023年净利率为12.81%，同比增长1.0个百分点[1] - 青岛啤酒公司2023年销售费用率为13.87%，同比增长0.82个百分点[1] - 青岛啤酒公司2023年管理费用率为4.48%，同比降低0.1个百分点[1] - 青岛啤酒公司2023年啤酒平均吨价为4239元/千升，同比增长6.4%[1] - 青岛啤酒公司2023年分红比率提升至63.93%，同比明显提升[2] - 青岛啤酒公司2024年预计EPS为3.64元，对应PE为23倍，维持“买入”投资评级[2] - 青岛啤酒公司2023-2026年主营收入、归母净利润、摊薄每股收益等指标呈现逐年增长趋势[3] 人员信息 - 孙山山是华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有丰富的食品饮料行业研究经验[5] - 肖燕南是华鑫证券研究所的新成员，专注于次高端白酒和软饮料板块[6] - 廖望州是香港中文大学硕士，CFA，专注于啤酒、卤味和徽酒领域的食品饮料行业研究[7]

公司研 究 证 券研究 报 告 啤酒 2024年03月27日 青 岛啤酒（600600）2023年报点评 强 推 （维持） 目标价：105元 费用扰动业绩，高端化继续前行 当前价：85.08元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年年报，公司实现营业总收入339.4亿元，同增5.5%；实现归 证券分析师：欧阳予 母净利润42.7亿元，同增15.0%；扣非归母净利润为37.2亿元，同增16.0%； 单Q4公司实现营业总收入29.6亿元，同减3.4%；实现归母净利润-6.4亿元， 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 去年同期-5.6亿元；扣非归母净利润为-8.8亿元，去年同期-6.5亿元。此外， 执业编号：S0360520070001 公司继续维持高分红政策，每股派发现金2.0元，分红率达64%略超预期。 证券分析师：范子盼 评论： 邮箱：fanzipan@hcyjs.com  Q4 淡季受舆论事件影响，但中高端占比仍快速提升。23Q4 公司受视频舆论 执业编号：S0360520090001 事件影响销量同比-10.1%，但淡季结构升级仍在推进，单Q4主品牌销量占比 证券分析师：董广阳 提升 4 ...

华福证券 啤酒 2024年03月27日 公 司 青岛啤酒（600600.SH） 买入（维持评级） 研 究 高端化持续推进，盈利弹性亟待兑现 当前价格： 85.08元 目标价格： 107.74元 事件：23年结构升级贡献高增长，盈利空间有效提升。青岛啤酒发布2023 年年报，公司23年实现营收339.37亿元，同比增长5.49%，全年实现啤酒 基本数据 销量801万吨，同比-0.81%，对应吨酒价格增速达6.25%，实现归母净利 总股本/流通股本(百万股) 1,364.20/704.70 润42.68亿元，同比增长15.02%，实现扣非归母净利润 37.21亿元，同比 流通A股市值(百万元) 59,955.74 每股净资产(元) 20.12 增长 15.94%。根据年报，公司23Q4单季度实现营收29.58亿元，同比下 资产负债率(%) 42.64 滑3.37%，归母净利润亏损6.4亿元，同比下滑15.01%。 一年内最高/最低价(元) 125.65/67.56 一年内股价相对走势  高端化持续兑现，基地市场优势延续。 公 分品牌看，公司主品牌替代区域品牌进程明显加速，同时品牌结 司 构内亦有升级。1）销量层 ...

青[Ta岛ble啤_Sto酒ckN（am6eR0p0tT6yp0e0] ） 公司研究/公司点评 高端化加速，盈利性提升 ——青岛啤酒 23 年报点评 [T投a资ble评_R级an：k]买 入（维持） 主要观点： 报告日期： 2024-03-27 [⚫T ab公le_司Su发m布ma2r0y]2 3年年报： ➢ 23Q4：收入29.6亿（-3.4%），归母净利润-6.4亿（-15.0%）。 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 85.08 ➢ 23年：收入339.4亿（+5.5%），归母净利润42.7亿（+15.0%）。 近12个月最高/最低(元) 122.19/68.35 ➢ 基本符合市场预期。 总股本（百万股） 1,364 流通股本（百万股） 1,360 ➢ 同时公司23年分红总额27.3亿，分红率64%。 流通股比例（%） 99.68 总市值（亿元） 1,161 ⚫ 高端化持续加速 流 通市值（亿元） 1,157 ➢ 量价拆分：23 年销量 801 万吨，同比-0.8%，吨价 4172 元/吨，同 [公Ta司ble价_C格ha与rt]沪 深300走势比较 比+6.2%；Q4量/价同比分别-10. ...

业绩总结 - 青岛啤酒2023年营业收入为339.4亿，同比增长5.5%[1] - 归母净利润为42.7亿，同比增长15%[1] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为50/56.3/62.2亿，对应PE分别为23x、21x、19x，维持买入评级[2] - 公司吨酒价格提升，成本涨幅趋缓，盈利弹性将进一步释放[2] - 公司吨成本同比提升3.3%，毛利率为38.66%，归母净利率为12.6%[3] 未来展望 - 股价表现的催化剂为产品提价，核心假设风险为中高端竞争加剧和原材料成本上涨[4] 公司信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[8] 评级 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％；中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[9] 行业评级 - 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；中性 (Neutral)：行业与整体市场表现基本持平；看淡 (Underweight)：行业弱于整体市场表现[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入339.4亿元，同比增长5.5%[1] - 公司2023年毛利率为38.7%，同比增长1.81个百分点[1] - 预计2024年全年目标销量持平至正增长，吨价提升低单位数[1] 未来展望 - 预计2024-2026年利润复合增速约为15%左右，维持“增持”评级[1] - 预计2024年EPS为4.17元，给予2024年PE 33X的目标价为120.5元[1] - 青岛啤酒2026年预计净利润为6,451百万人民币，净资产为39,862百万人民币[2] 风险提示 - 风险提示包括成本波动和天气因素可能对公司造成影响[4] 投资评级 - 青岛啤酒2024年PE为3.4，PS为3.4，处于增持评级[3]

财务数据 - 公司2023年第三季度营业收入为938.63亿元，同比下降4.58%[1] - 公司2023年第三季度净利润为148.21亿元，同比增长4.75%[2] - 公司2023年第三季度扣除非经常性损益的净利润为136.84亿元，同比增长7.78%[3] - 公司2023年前三季度营业总收入达到30,978,047,855元，同比增长6.4%[14] - 公司2023年第三季度净利润为499.89亿人民币，同比增长14.4%[15] - 公司2023年第三季度综合收益总额为500.55亿人民币，同比增长15.9%[16] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为60,282户，A股股东持股数量为614,001,619股，占比45.01%[7] - 青岛啤酒集团持股数量最多，为443,467,655股，占比32.51%[7] - 香港中央结算（代理人）有限公司持有的股份数量最多，为614,001,619股，占比45.01%[7] - 香港中央结算（代理人）有限公司持有的境外上市外资股为614,001,619股，占比最高[8] 资产情况 - 公司总资产为497.51亿元，较上年度末下降1.12%[5] - 公司流动资产合计为301.8亿元，较上年末有所下降[11] - 公司非流动金融资产为1.39亿元，固定资产为108.97亿元，无形资产为24.75亿元[12] 现金流情况 - 公司经营活动现金流入小计为3,287.15亿人民币，同比增长3.6%[17] - 公司筹资活动现金流入小计为2.29亿美元，较上年同期增长84.4%[18] - 公司现金及现金等价物净增加额为-124.84亿美元，较上年同期下降1109.9%[19]

财务表现 - 公司2023年上半年营业收入为215.92亿元，同比增长12.03%[9] - 归属于上市公司股东的净利润为34.26亿元，同比增长20.11%[9] - 公司2023年上半年基本每股收益为2.516元，同比增长19.81%[9] - 公司2023年上半年稀释每股收益为2.515元，同比增长19.82%[9] - 公司2023年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为2.370元，同比增长24.28%[9] - 公司2023年上半年加权平均净资产收益率为12.58%，较去年同期增加0.93个百分点[9] - 公司2023年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为11.85%，较去年同期增加1.27个百分点[9] - 公司上半年累计实现产品销量502.3万千升，同比增长6.5%；营业收入215.9亿元，同比增长12.0%；净利润34.3亿元，同比增长20.1%[13] - 青岛啤酒主品牌报告期内实现产品销量281.2万千升，同比增长8.2%，其中中高端以上产品销量增长15%[16] 财务成本 - 营业成本同比增加10.02%，主要原因是销量增加、原料价格上涨及品种结构优化[19] - 销售费用同比增加12.31%，主要原因是公司加大品牌宣传力度[20] - 管理费用同比减少7.27%，主要原因是股份支付费用减少[21] - 研发费用同比增加30.34%，主要原因是新产品研发支出增加[24] - 其他收益同比减少30.39%，主要原因是部分子公司收到政府补助减少[25] 环保措施 - 公司对生产过程产生的固废进行回收，分类存放并设置规范化标识，进行综合利用或合规处置，存放及处置均符合现行法规及环保标准的要求[67] - 公司对现有生产设施除选用低噪音设备外，还对各类噪声源根据工厂具体所处环境位置采取了不同的消音及隔音措施，通过配置隔音屏及各类消音设施等防噪、降噪措施，确保厂界噪音达标排放，符合国家规定标准要求[68] - 公司已建立了完善的污染治理设施和运行控制管理制度，设置了符合国家排放要求的公司内部控制标准，通过生产运营平台对各生产企业的日常环保设施运行和污染物排放情况进行监控，各生产企业根据环保部门的要求，安装了总排放口污染物在线监测装置，实时监测污染物排放情况；同时建立了完善的内部检测、巡检、应急等管理制度；按照国家排污许可相关法规要求，制定自行监测方案，委托有资质的第三方对污染物开展人工检测和数据分析，并定期召开环保专题会议[71][71][71] 股权变动 - 公司同意为612名激励对象共计4,328,702股限制性股票办理解除限售相关事宜，解锁股票上市流通时间为2023年7月24日[56] - 公司股份变动情况：有限售条件股份减少96,667股，无限售条件流通股份增加96,667股，股份总数为1,364,232,790股[94] 资产负债表 - 公司在报告期内的资产情况表现稳健，非流动金融资产增加903,565千元[33] - 报告期内投资性房地产增加56.51%，部分自用房产转为出租房产[34] - 其他非流动资产增加49.13%，主要是预付工程及设备采购款增加[35] - 短期借款减少100.00%，个别子公司偿还已到期借款[36] - 应付票据增加82.74%，采用票据结算应付原料款增加[37] - 应付账款增加37.58%，原料采购导致应付账款增加[38] - 合同负债减少35.42%，部分子公司预收酒款结转收入所致[39] - 应交税费增加71.13%，主要是应交所得税、增值税等税费增加[40] - 其他应付款增加80.50%，根据股东大会决议分配的现金股利尚未支付所致[41]

2023年第一季度报告 证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 青岛啤酒股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人黄克兴、主管会计工作负责人侯秋燕及会计机构负责人（会计主管人员）孙卓晗保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

2022年年度报告 公司代码：600600 公司简称：青岛啤酒 青岛啤酒股份有限公司 2022 年年度报告 ...